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9月，透过出库看铝消费

【铝道】广东铝锭较新库存约为38万吨，7到9月库存月增量分别为1.1万、5.5万和2.4万吨。铝棒较新库存为13.9万吨，7到9月增量分别为3.6万、5.5万和1.3万吨。整体来看，铝锭库存依旧保持着增长，不过增速大幅放缓。

在经历暑期的季节性下滑之后，南阳广东铝锭的出库量并未有明显提升，7到9月出库量分别为17万、15.2万、15.5万吨，其中8、9月份同比减少20%以上，同时前三个季度广东铝锭出库为142万吨，较去年同期减少约20万吨。单从铝锭的出库情况来看，广东铝需求似乎偏弱。

不同于铝锭的平淡，今年广东铝棒呈供需两旺的格局。受环保及消费不够理想的影响，9月中旬创下1升降台铣床7.7万吨的历史新高，7到9月广东铝棒出库量分别为9.1万、7.9万、11.8万吨。显示9月份铝棒需求量出现明显好转：一方面9月以后下游消费逐步回暖，铝材加工厂开工率小幅上升，9月预计中小厂开工率多在成水平，好于月开工率；另一方面临近国庆长假，下游厂家备货需求略有增加。此外环保导致部分重熔棒厂产量下降也加大了铝水棒的需求量。值得一提的是受环保及低加工费的影响，铝棒出库量逐渐接近铝锭的出库量，考虑到不少铝棒并未入库，直接进入终端，铝棒的实际消费电机马达量略大于铝锭的消费量。从我们调研情况来看，大厂当前铝锭及铝棒的采购比例大多在1:1水平，采购比例较去年进一步提高，而不少中小厂受环保影响熔炉被关停，几近全部采购铝棒。也可以证实铝棒需求量开始大于铝锭需求的事实。

综合来看，广东第月铝出库（铝锭+铝棒）分别为焊锡丝26.1万、23.1部份企业产能利用率可达80%万、27.4万吨，同比增加12.6%、-12.55%和10.8%，市场正逐步好转。当前国庆长假临近库存有望再度累积，不过违规产能清理完毕之后，四季度限产政策将于国庆后陆续开始落实，京津冀周边电解铝厂及铝棒厂产量有望进一步走低，加之消费呈继续回暖的迹象，届时铝锭及铝棒库存快速下降将是大概率事件。